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【TK专栏】邪恶的创投是怎幺赚钱的?以及为什幺我们这幺机歪
主页 > E生活画 >【TK专栏】邪恶的创投是怎幺赚钱的?以及为什幺我们这幺机歪 > 作者: 2020-06-12 浏览:250
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【TK专栏】邪恶的创投是怎幺赚钱的?以及为什幺我们这幺机歪

虽然我这个人机歪是单纯个性使然,但有时候的确是发现创业家和创投之间会因为资讯不透明或彼此不了解而产生一些误会,因此想要简单的跟大家分享为什幺有时候创投会有某些行为出现,而我个人认为,最好的解释角度是从「创投怎幺赚钱」为切入点。

前言

这边不是要帮不懂创业或只是要短期收割的假创投解套,这边是专门针对正常心态在投早期网路的创投的介绍,期望让创业家们更清楚知道创投的思考角度,也或许可以帮助创业家们募资时的规划。

创投怎幺赚钱?

要知道创投怎幺赚钱,就要先知道他们的钱怎幺来。创投不是天使,是私募基金的基金管理人的角色,所以创投不是用自己的闲钱投资公司,而是跟创业家一模一样,需要到外面找金主募资。而创投募资时,也跟创业家们一样,需要  pitch 给这些金主们,这个基金要干嘛?要投哪些产业?在什幺样的阶段?主力哪些市场? GP 的竞争优势  ?过去绩效⋯⋯等,一点也不会比较轻鬆。而且也跟创业家一样,背负着  return 的压力:创业团队利用被併购或上市的方式来把  return 还给投资人,创投则是利用基金到期时整个基金分配的表现状况来还给金主,当然其中就包括了团队们被併购或上市,环环相扣。

那创投怎幺赚钱呢?一般来说就是用俗称的「 2/20 」的方式。也就是 GP 跟这些金主们拿到资金后,除了帮他们投资,还会跟大部分的金融机构一样收取一些费用,会每年拿整个基金的  2% 来当管理费,用来支付人事成本、办公室成本、差旅费⋯⋯ 等这些「 working capital」;而当基金时间到了,在处分这笔基金时,会先看这基金有没有达到当初设定的利润门槛,如果有,分完利润门槛之后多余的钱就会再拿出其中的 20% 分给  GP;如果没有,GP 就是什幺都没得分。这就是创投最基本的赚钱方式。

为什幺创投很机歪

由上面创投怎幺赚钱可以略知一二,为什幺创投会很机歪了。好啦,其实不应该说机歪,应该说变得非常挑惕。现在假设一个专投早期的创投经历了一段时间的募资,终于好不容易募到一个  $30M美金、约新台币  10 亿元的基金 ,所以这样下来,手续费其实只有 600K 美金 ,这 1800 万要用来支付所有一整年的营运成本,包括人员薪资、房租、差旅费、水电、网路、假装有在听团队讲话但其实都在放空的咖啡钱、上夜⋯⋯ 班的额外电费 等各式各样的营运支出,整体下来, 1800 万根本没有剩多少;而就算  fund size 变大,也要多雇用人来执行这基金的运作,所以虽然管理费会随着  fund size 变大而变大,但同样的,成本也是跟着升高;也因为这样,有时候  GP 会乾脆把管理费再投入可投资的资金内,多投一个团队也好,藉此增加报酬率;甚者,也有  GP 把管理费拿出来花在团队身上,帮忙出一些费用,让团队可以再加速成长或渡过几个小难关。

由此可见,对于早期的创投来说, 管理费完全不是赚钱的重点 。

那所以创投是在做心酸的吗?当然不是,早期创投找的就是那一个超高风险但也超高报酬的皮卡丘 。由于投资很早期,每笔投资金额不大,公司估值也不高,因此「正常的」早期创投在评估每一个案子时都是在用你能不能产生 30 倍、 50 倍、甚至  100 倍的报酬给我和我的投资人,一来可以  cover 掉我其他有可能的损失,二来是这才是真正的赚钱,因为跟这比起来,管理费是微不足道的收入。这边值得说明的是,其实创投追求极高利润的回馈并不会跟团队要改变世界的想法冲突,因为「正常的」早期创投不会也不应该去看短期一两年的收支平衡,要追求的是更大的价值成长、更大的利润,所以这目标是可以跟团队在同一条线上的。

所以在这样的高压力高标準下,创投在会谈时,会在创业家身上找一堆可能会失败的原因,然后期望被创业家推翻这些疑虑,好让自己可以被说服这个创业团队是有机会变成  50 倍的回收,所以才会有时会让人觉得怎幺这幺机歪,问一堆问题或是充满疑惑。但当然,前提是这些问题是好的问题,尊重人的问题,对彼此有帮助的问题,而不是单纯耍机歪的老大心态下指导棋。

另外一个必须很挑剔的原因是,创投必须维护他的名声及成绩。一个创业者如果失败了,创投会觉得是加分,你有经验了,学到很多了,下一次创业会提高成功率。但这却无法应用在创投上,如果一个创投搞砸了,把所有投资人的钱都赔光了,他会相对很难有第二次机会,因为这些  LPs,大部分是基于资产分配的原因去投基金,他并没有像创投对团队的容忍度这幺高,他不会跟创投说:「哇~ 你赔掉了我五百万美金,好棒喔!你一定学到很多,来,这是一千万美金拿去花」,这不会出现在创投身上,所以创投会很重视能不能找到好的团队这件事情。而且也因为早期投资风险高,这些  LPs 才会需要创投的专业去降低风险,找出很有机会的项目来投。

结论 :你不一定需要创投

以上哩哩拉拉其实就是在讲一个点,创投的钱「理论上」很难拿。因此创业团队在面对钱的问题时,必须思考一个问题:「我真的需要创投的钱吗?」 很多团队的生意模式、未来规划、产品发展、团队个性组成⋯⋯ 等并不适合这种追求极高报酬的模式,因此是不适合拿创投的钱的,没有对错,就是单纯不适合。另外如果只是单纯一个资金缺口,几个月后就会有一笔钱进来打平支出这种情况,也不一定要去跟创投打交道,有的时候反而跟银行借款是一个比较好的选项。所以要评估自己经历这些麻烦来跟创投募资是不是一件值得的事。

最后还是要讲一下,虽然这篇文章在解释为什幺有时创投很机歪,但这不是给创投无限机歪上纲的理由。要是创业团队有遇到真的是很机歪的创投,跟他开会就是浑身不舒服,讲话很酸又帮不上忙,完全不懂又只会抱怨不愿多学习了解⋯⋯ 等,就算他要给钱,也要小心,因为就像之前讲过很多次一样,早期投资人跟合伙人是一样的地位,跟你的个性合不合是非常非常重要。饭可以乱吃,女朋友可以乱交,但婚姻和投资人是要无敌慎选,相信我,办一场婚礼真的有够累。

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